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水晶光电:中心优势杰出 生长远景宽广

作者:环亚ag88时间:2018-10-06 08:11浏览:

  水晶光电:中心优势杰出 生长远景宽广

  首要观念

  1、公司全体成绩保持安稳而快速的增加:公司这几年成绩增速保持安稳,得益于精细光学镀膜产品的增加,未来将依据现有技能优势和客户优势,完善产品线的掩盖和拓宽新的范畴。(1)开展战略:依托于四个中心技能优势(精细镀膜技能、精细光学加工技能、超硬资料加工技能、半导体光刻技能),从现有光学印象职业,活跃向以微投模组事务为代表的微显现职业、以及以蓝宝石衬底为代表的LED 照明职业拓宽,一起布局聚光太阳能职业,终究构成四大工业的结构;(2)开展方针:未来2-3 年公司收入到达15-20 亿的规划,首要增加来源于蓝宝石衬底的照明事务,以及微投模组事务。

  2、精细光学膜片事务的继续快速增加给公司成绩奠定了安稳的根底:首要包含光学低通滤波器和红外截止滤光片,其间光学低通滤波器将向单反用OLPF 布局,手机用红外截止滤光片向晶圆级光学滤片,IRCF 组立件等产品拓宽。(1) 相机商场:首要分为单反和单电两个商场,单反商场以佳能、尼康等专业级厂商为主,现在公司已全面进入相关厂商的工业链,首要集中于入门级单反,未来将进一步拓宽中高级产品应用;单电商场以索尼、三星、奥林巴斯等为主, 微单的工业链上日本厂商走在前面,可是公司有共同的优势,将全面浸透该商场的开展中。(2)手机商场:红外截止滤光片获益于手机商场的快速开展,全体上是超出预期的。近期的趋势是走向800 万像素以上等级的手机摄像头,如新一代iPhone 将会运用800 万像素的摄像头,而800 万像素等级必须用蓝玻璃。现在商场上能供给蓝玻璃产品且产能上规划的厂商仅有3-4 家,商场竞赛程度较低,公司有望获益于这一趋势。

  3、公司高毛利率是建立在可继续的根底上:(1)包含红外截止滤光片在内的精细光学膜片商场职业集中度较高,供货厂商不多,并且进入的技能门槛较大, 因而毛利水平都较高。(2)中国企业在劳动力本钱、办理本钱较低,未来与日本厂商的比较优势将更为杰出。(3)欧菲光集中于中低端产品,公司则不断提高技能实力,已具有和高端日本厂商竞赛的才能,高端产品毛利率要更高一些。(4)公司严密盯梢索尼、三星、尼康等客户的新产品,每年都会依据客户的新品推出新的滤光片产品,新产品毛利水平较高使得公司全体毛利能够保持高位。

  4、微投、LED衬底事务将为公司翻开新的增加空间:(1)微投事务:公司此前已LCOS为首要技能途径,以子公司杭州晶景光电为渠道,从事微投模组事务。未来将会一起储藏DLP和LCOS两种道路,等候商场的进一步成长。(2)现在首要依据公司在超硬资料上加工的技能优势进入了LED蓝宝石衬底事务,并经过半导体光刻技能拓宽PSS衬底事务,未来将一方面向上游衬底资料(晶体成长)范畴拓宽,另一方面向下流LED芯片制程和封装范畴跨进,乃至能够拓宽LED照明器材和光源,广东省节能相关工业迎来开展春天可是暂时不会进入LED外延成长,由于该职业门槛不高,出资额巨大,竞赛剧烈。

  5、出资主张及评级:公司智能终端用红外截止滤光片和单反单电用光学低通滤波器产品需求旺盛,商场份额加快提高,为公司微投、LED衬底等新事务拓宽供给了可靠地保证和技能商场根底,咱们给予公司引荐评级,估计2011-2013三年EPS为1.19、1.78、2.54元,当时股价对应的PE分别为30、20、14X.

  危险提示

  LED、微投商场的发动;扩产发展未达预期;下流需求放缓或低于预期。
 

  

  

   LEDLED照明蓝宝石LED衬底

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